สล็อต ประสิทธิภาพของมันในฐานะโรงละครการเมือง จึงให้ความสำคัญกับการซื้อขายหลักทรัพย์และกองทุนเฮดจ์ฟันด์มากเกินไป ซึ่งทั้งสองอย่างนี้มีความผิดจำกัดสำหรับวิกฤต มีการดำเนินการเพียงเล็กน้อยเพื่อกำจัดหรือบรรเทาภัยคุกคามต่อระบบจากบริษัทที่ "ใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว" แทนที่จะจัดการกับขนาดที่แท้จริงและปัญหาเชิงโครงสร้าง ร่างกฎหมายนี้อาศัยการตัดสินและความเต็มใจของหน่วยงานกำกับดูแลและนักการเมืองเป็นส่วนใหญ่ในการจัดการกับบริษัทที่คุกคาม "ระบบ" และทำการตัดสินใจที่ยากลำบากก่อนที่วิกฤตจะเกิดขึ้น ในแง่ของอำนาจของอิทธิพลทางการเมือง นี่เป็นกลไกที่น่าสงสัยในสถานการณ์ที่ดีที่สุด ขณะนี้ ด้วยการจัดเรียง "เก้าอี้ผ้าใบ" ใหม่บางส่วน หน่วยงานกำกับดูแลเดียวกันส่วนใหญ่ที่รับผิดชอบในการกำกับดูแลภาวะวิกฤตจะรับผิดชอบในอนาคต

การเรียกเก็บเงินยังล้มเหลวในการจัดการอย่างมีประสิทธิภาพด้วยการใช้เงินทุนระยะสั้นตามตลาดที่มากเกินไปโดยบริษัทการเงิน มีการถกเถียงกันมากมายเกี่ยวกับความต้องการเงินทุนที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบรรดาบริษัทที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นได้ไม่ว่าจะมีหรือไม่มีการเรียกเก็บเงินก็ตาม ท้ายที่สุด ในขณะที่เลเวอเรจและเงินทุนเป็นปัญหาในวิกฤต การเข้าถึงสภาพคล่องก็เป็นปัญหาหลัก

บรรทัดล่าง: หากไม่จัดการอย่างมีประสิทธิภาพกับ "ใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว" และปัญหาด้านเงินทุน Dodd-Frank อาจเพิ่มความเสี่ยงให้กับระบบ

หลุยส์ เอ็ม. วิเซรา, จอร์จ อี. เบทส์ ศาสตราจารย์:

กุญแจสำคัญในการป้องกันความตื่นตระหนกของธนาคารในอนาคตอาจอยู่ที่กฎระเบียบที่ชาญฉลาดกว่าไม่มาก เมื่อแรกเห็น ดอดด์-แฟรงก์มีองค์ประกอบที่บ่งชี้ว่าเรากำลังเดินไปในทิศทางที่ถูกต้อง ในขณะที่ส่วนอื่นๆ ของร่างกฎหมายทำให้เราไม่แน่ใจเกี่ยวกับความสำเร็จในอนาคต

องค์ประกอบสำคัญในการหลีกเลี่ยงความตื่นตระหนกของธนาคารคือความโปร่งใส ในศตวรรษที่ 21 การธนาคารได้ขยายตัวไปไกลเกินขอบเขตของคำจำกัดความที่แคบ สถาบัน และเน้นทางกฎหมายที่คนส่วนใหญ่คุ้นเคยนอกธุรกิจ สิ่งที่เรียกว่า "ระบบธนาคารเงา" (กล่าวคือ สถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารซึ่งเกี่ยวข้องกับธุรกรรมทางการเงินประเภทต่างๆ) มีเงามืดเพียงเพราะไม่โปร่งใสต่อผู้ที่ควรจะกำกับดูแลและควบคุมการทำงานของธนาคาร

อย่างไรก็ตาม มันไม่ได้เงาในแง่ที่ไร้แก่นสารหรือแผ่วเบา ในทางตรงกันข้าม ฟังก์ชั่นการธนาคารส่วนใหญ่ - เปลี่ยนการถือครองที่ผู้ออมทั้งรายใหญ่และรายย่อยต้องการมีในรูปของเหลวที่พร้อมใช้งานทันทีเป็นการให้กู้ยืมระยะยาวที่ผู้กู้ส่วนใหญ่ต้องการ - ขณะนี้ดำเนินการนอกช่องทางที่รัฐบาลกลางมองเห็นได้มากที่สุด Reserve หรือ Federal Deposit Insurance Corp.

เราไม่ควรโทษใครนอกจากตัวเราเองในเรื่องนี้ เกือบ 40 ปีที่แล้ว นักออมคิดค้นวิธีที่จะข้ามผ่านธนาคารแบบดั้งเดิมและรับเงินจากการถือครองเงินสดโดยย้ายพวกเขาไปยังสถาบันที่ลงทุนโดยตรงในตลาดเงิน แต่เงินสดไม่ใช่ราชาถ้าไม่มีคนปกครอง เงินสดยังคงต้องถูกยืมหากจะให้ผลตอบแทนอะไร และผู้กู้ส่วนใหญ่ต้องการทรัพยากรเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับโครงการระยะยาว ดังนั้นใครบางคนจำเป็นต้องเปลี่ยนความต้องการสภาพคล่องและความฉับไวของเราให้เป็นการปล่อยสินเชื่อระยะยาวประเภทที่ส่งเสริมการเติบโตและความเจริญรุ่งเรือง และธนาคารเป็นสถาบันที่มีความเชี่ยวชาญในการทำเช่นนี้

ดังนั้นธนาคารจึงต้องหาวิธีใหม่ในการกอบกู้ทรัพยากรที่มีราคาแพงกว่าเหล่านี้กลับคืนมา และทำในลักษณะที่ครอบคลุมต้นทุนและผลตอบแทนที่ผู้ให้บริการเงินทุนต้องการ สิ่งนี้นำไปสู่การเปลี่ยนแปลงสถาบันที่ไม่ธรรมดาซึ่งไม่ได้มาพร้อมกับคำสั่งที่สอดคล้องกันกับเฟดและหน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ ในการขยายความรับผิดชอบ "การดูแลทำความสะอาด" ด้วยการไม่ทำอะไรเลย เราบังคับให้เฟดและหน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ อยู่ในรอยเดิมของบ้านในขณะที่เราขยายขนาดหลายครั้ง ทำให้หลายพื้นที่ไม่ได้รับการดูแล Dodd-Frank ช่วยให้ Fed สามารถขยายการเข้าถึงได้

เฟดที่แข็งแกร่งขึ้นพร้อมการเข้าถึงสถาบันทางการเงินอย่างเต็มที่มากขึ้นคือการเปลี่ยนแปลงที่น่ายินดี ที่กล่าวว่า ฉันชอบคำจำกัดความเชิงหน้าที่ของการกำกับดูแลของเฟด: ถ้ามันมีกลิ่นเหมือนการธนาคาร แสดงว่าเป็นธุรกิจของเฟด และฉันอาจจะมอบความไว้วางใจให้กับบทบาทของผู้ควบคุมระบบใหม่ เฟดมีข้อบกพร่อง แต่โดยรวมแล้วเฟดมีความสามารถและเชิงรุกมากกว่าที่เรายอมรับ

ด็อดด์-แฟรงก์ยังจัดเตรียมการสร้างตลาดที่มีการจัดระเบียบใหม่เพื่อจัดการและสร้างมาตรฐานให้กับผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ใหม่ที่วุ่นวายซึ่งปรากฏขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นี่เป็นการเคลื่อนไหวที่ชาญฉลาด เนื่องจากสิ่งสุดท้ายที่เราต้องการในตอนนี้คือการขัดขวางการเติบโตของสินเชื่อ การธนาคารสมัยใหม่ดำเนินการผ่านตลาดซื้อคืนและการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ พฤติกรรมของตลาดตราสารทุนและตลาดฟิวเจอร์สในช่วงวิกฤตการเงินได้พิสูจน์ให้เห็นถึงความทนทานของตลาดที่มีการจัดระเบียบอย่างดี แม้ว่าเราจะเห็นความผันผวนที่น่าเวียนหัวในตลาดในช่วงวิกฤต แต่ตลาดก็ยังคงเปิดอยู่เสมอและไม่เคยล้มเหลวในการเคลียร์การซื้อขาย

การให้วิธีการทำให้ตลาดเหล่านี้โปร่งใสและปลอดภัย เราอาจสามารถทำให้ตลาดเหล่านี้กลับมามีชีวิตอีกครั้ง และด้วยเหตุนี้จึงกระตุ้นการไหลเวียนของสินเชื่อที่ผู้ประกอบการต้องการอย่างมากอีกครั้ง แต่มารอยู่ในรายละเอียด: ตลาดใดที่จะได้มาตรฐาน? ตลาดซื้อคืนจะเป็นหนึ่งในนั้นหรือไม่? เราจะตั้งค่าตลาดเหล่านี้ได้อย่างไรเพื่อไม่ให้เกิดความตื่นตระหนกซ้ำซาก

ท้ายที่สุด ไม่ต้องสงสัยเลยว่ามีการละเว้นอย่างชัดเจนในกฎหมาย Freddie Mac และ Fannie Mae ไม่ปรากฏตัว มีวิธีรักษาหลายอย่างสำหรับองค์กรเหล่านี้ที่เจ็บป่วย แต่คงเป็นเรื่องยากสำหรับผู้มีอำนาจในวอชิงตันที่จะลงความเห็นเป็นเอกฉันท์ว่าจะใช้วิธีใด เราทุกคนจะต้องรอดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป